《偏差》一書的作者法國心理學家奧利維耶·西博尼將偏差根據影響分成五類，更有助于我們找到問題所在并形成解決方案。

認識五類認知偏差

第一類是模式識別偏差，其影響力主要表現在影響最初設定的假說。如果細分，主要包括確認性偏差，此外還有幸存者偏差、歸因謬誤、故事陷阱、光環效應、經驗偏差等等，其背后的心理邏輯就是利用我們之前經歷過的模式塑造我們對復雜現實的理解，在內心虛構出一種自以為是的辨識模式，從而令現實看上去比實際情況更簡單、更連貫、更容易處理。這種偏差是一切推理與假設的起源，反過來理解就是所有推理背后都包含了我們有意忽略的偏差，亦即說你以為的并不是你以為的。

這在投資界普遍存在卻不易察覺，比如所有投資理論都是基于某種假說，不論市場有效還是無效、經濟人是理性還是無理性或者有限理性，這就意味著所有投資策略都會因為模式識別偏差而存在風險隱患，至多只有概率意義上的優勢，并不能真實、全面、準確反映客觀市場，那么，在具體操作過程中，不論哪種策略都必須有止損、資產管理等風控預案，都應該分批分時進出，且不宜滿倉更不能加杠桿，能明悟到這些，至少會比市場里的絕大多數人活得更久。反之，如果投資者放棄資金管理與風險控制，可能就已被偏差所左右，相當于假定自己有百分之百的把握。從某種角度來看，定投是最簡單最易執行和堅持的資金管理方式，從長期看風險可控，這是各機構大力推薦定投模式的原因所在。

第二類是行動導向偏差，其影響力主要表現在鼓勵人們做不該做的事，冒不該冒的風險。主要包括各種形式的過度自信，細分還包括計劃謬誤、過度樂觀、過度精確、忽視競爭對手等等。比如有一句話，計劃你的交易、交易你的計劃，聽上去很有道理，仿佛只要能制定計劃，照著計劃去做就能解決問題。不可否認，制定計劃可能會對行動很重要，但這背后卻可能包含行動導向偏差，因此，未必能根本解決問題，甚至可能會產生新的問題，就像老話所說的，每一艘沉船里都有一幅航海圖。其他還有各類對分析指標的追逐、對交易策略的量化耦合、對某種策略的迷信執著等等，都含有行動導向偏差，極有可能產生不理想的后果。

第三類則為慣性偏差，與行動導向偏差相反，其影響力主要表現為在人們應該行動時阻止實際行動，并導致拒絕承擔相應風險，最終讓我們因不作為而失敗。主要包括錨定效應、資源慣性和現狀偏差等。比如很多人都認同價值投資理念，那么，體現在行為上應該是估值越便宜應該越買進才對，就像雙十一，打折的價格足以引人剁手，但在證券市場事實上卻是越低迷成交反而越小，意味著真正愿意便宜買入的人遠比想象得更少，這就是典型的慣性偏差；另一個典型表現就是事先設定好的止損在實際操作中常常找各種理由避免執行，放任虧損不斷擴大。這就意味著在這種偏差之下，不論是價值投資理念還是資金管理策略，其實都是葉公好龍，如果不解決這些心理偏差，投資者將永遠處于知易行難的困境。

心理學家研究發現，慣性偏差常常與行動導向偏差同時形成一種綜合癥，就是我們常說的“大膽假設、小心求證”的悖論。

第四類為社會性偏差，其影響力表現為讓各種組織聽任錯誤發生，具體包括群體迷思、群體極化、信息級聯等，比如法國社會心理學家古斯塔夫·勒龐創作的《烏合之眾》就詳細解剖了這種社會心理，這在投資市場當中也是屢見不鮮，遠的如歷史上的荷蘭“郁金香泡沫”、英國“南海泡沫”等投機案例，近的如美國兩房的次貸危機，其瘋狂會令到全社會集體失智。相對普遍的則是歷次牛市末端的瘋狂追漲與熊市后期的殺跌，平時常見的則主要是各類熱點板塊的跟風炒作，背后起作用的就是這種社會性偏差。

第五類則為利益偏差，主要包括自利偏差、現時偏差或者管理短視以及不作為偏差等，都會進一步影響個體決策者的判斷。近年比較普遍的就是各類P2P騙局以及各種加密幣等，動輒數以百億計，入局者基本都是因為利益偏差所至，被虛假的高額回報承諾蒙蔽雙眼，不惜犯險，最終損失慘重。個人投資者在證券市場里最常見的就是各種短線操作，只為眼前些許得失追漲殺跌、耗盡大好時光，不肯做深入研究、長遠規劃，不愿求取穩定收益、實現復利效應。

助推合作 消解認知偏差

在西博尼看來，人類決策中的常見九大陷阱只是果，真正底層的因則是這五類偏差，解決了后者，前者自然如湯沃雪。而證券市場是典型的博弈場，對認知偏差的斗爭就是同一起跑線上的投資者打造比較優勢的決戰之地，誰能搶先建立起自己的相對認知優勢，同時還能利用大眾的認知偏差，就相當于躋身到食物鏈的上游，近乎于不戰而屈人之兵，反之，如果一直處在認知維度的下游，不論你堅持的理念或者策略看上去如何精美，結果大概率都不盡心意。知人者智，自知者明，講的就是這個道理。

遺憾的是，自古及今，真正做到自知之明、戰勝自我，就像扯著自己的頭發脫離地心引力一樣，何其艱難，為此，這些研究行為心理的專家們也給出了非常中肯的意見。

行為科學家最初的建議是進行無意識偏差訓練，如今已成為政商兩界流行的顯學，比如一些組織要求其成員通過觀看不同的圖像或者模型來改變個體無意識的聯想。傳銷機構就是通過這種方式來為成員洗腦，似乎效果頗為明顯，所不同的是，經濟人如果能用同樣的方法為自己內心注入正確的認知與見解，應該會有較大提升。

行為經濟學之父理查德·塞勒給出的建議是助推，他們稱之為自由意志家長主義，相當于由政府將各種備選項以適當方式呈現給公眾，通過輕輕推動讓人們向優秀的行為靠攏，當然，這種方式需要政府或者企業等平臺才能落實。個人操作則需要組織一批志同道合者群策群力，這方面常見成功典型非廣場舞大媽莫屬，其次是各類跑馬等運動圈子，極大地助推了個體的自我驅動。如今已有不少個人投資者自發地向他們看齊，呼朋引伴建立起互助合作、協同督促的小平臺，同學習、共成長，效果不錯，值得參考。

西博尼教授認為，在克服認知偏差上，組織遠勝過個人，因此，最好經由團隊決策而非個人獨斷，且通過合作與流程加以落實，并用檢查清單進行復核。這種模式源自航空安全管理，團隊合作+標準流程大幅降低了人類歷史上的航天災難；其后美國著名外科醫生阿圖·葛文德也專門寫了一本《清單革命》，發現應用安全檢查清單在手術安全方面同樣有效，可以減少三分之一并發癥和一半手術的術后死亡率。行為金融學家認為這種方式同樣適用投資領域，比如機構投資者整體績效勝過個人投資者，并不僅僅是因為機構成員平均水平比散戶平均水平高多少，主要是因為專業機構采用團隊合作與流程管理的方式，最大化地消解了個體的認知偏差，由此可知，從長期來看，普通投資者委托機構理財會比個人炒股效果更好。

當然，如果個人投資者能夠化解自己的認真偏差，也完全可能戰勝專業機構；同樣，專業機構如果輕忽深度研究，團隊合作與流程管理不到位，也可能失去專業價值。

<完>

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